Восемьдесят миллионов счетов и один вопрос: по какой цене
Доходность акции складывается из двух источников — дивиденда и переоценки доли в прибыли, которую компания оставила внутри, — и оба считаются из отчётности. Мультипликатор при этом не оценка, а вопрос: почему так дёшево? Ответ на него ищут до нажатия кнопки «купить», а не после.
На Московской Бирже 80,8 млн брокерских счетов. Хотя бы одну сделку в июле 2026 года совершили 3,1 млн человек. Счёт есть у огромного числа людей; отчётность эмитента открывал далеко не каждый из них.
Отсюда конфликт, вокруг которого построена вся лекция. Пока безрисковая доходность двузначная, акция обязана обосновать, чем она лучше вклада и ОФЗ. Оценка перестаёт быть академическим упражнением и становится ответом на вопрос «зачем мне риск, если депозит платит без риска».
Что вы унесёте:
- Откуда физически берутся деньги акционера. Не «акция выросла», а: компания заработала прибыль, часть отдала дивидендом, часть оставила внутри — доля в оставшемся ваша.
- Как открыть отчётность и что в ней смотреть. Конкретный адрес, конкретные три формы, конкретные строки.
- Что такое мультипликатор и чего он не умеет. Считать P/E вы научитесь за пять минут; вся ценность — понимать, почему низкий P/E чаще ловушка, чем находка.
- Где заканчивается разбор и начинается вера в бренд. «Хорошая компания» и «хорошая инвестиция» — разные утверждения, между ними стоит цена.
- Не даёт индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Персональный совет купить или продать конкретную бумагу конкретному человеку вправе давать только инвестиционный советник из единого реестра Банка России — ст. 6.1 и 6.2 ФЗ № 39-ФЗ. Здесь обезличенное обучение и разбор методики.
- Не обещает доходности. Мультипликатор — не прогноз.
- Ни одна упомянутая компания не подаётся как объект покупки. Сбербанк, «Сургутнефтегаз», «Северсталь», ЛУКОЙЛ, Ozon, Whoosh, «Черкизово», Магнит, «ФосАгро», «Аэрофлот», ТМК — только разбор механики и учебный пример формулы.
- Прогнозы индекса и ставки приводятся как разброс сценариев рядом с фактом, а не как ожидание автора.
- Проекты нормативных актов подаются как проекты. На 4 сентября 2026 года это проект новых правил раскрытия и проект новых требований к free-float.
Соседние темы разбирают другие лекции каталога, и здесь они не дублируются: механика биржи, брокера и типов заявок; выбор брокера и его тарифы; риск-профиль и горизонт; классы активов, доли и ребалансировка; устройство биржевых фондов; доходность и дюрация облигаций; индивидуальный инвестиционный счёт и вычеты; фьючерсы и плечо. Здесь — какую бумагу и по какой цене, а не сколько акций держать в портфеле.
Все нормы, ставки и числа даны на 4 сентября 2026 года и могут измениться. Проверять — по НК РФ, ФЗ № 208-ФЗ, ФЗ № 39-ФЗ, актам Банка России и правилам листинга Московской Биржи.
«Народный портфель»: девять брендов из десяти
Начнём с портрета. На Московской Бирже 42,2 млн человек с брокерскими счетами и 80,8 млн самих счетов — за июль 2026 года прибавилось около 343,5 тыс. человек. Сделки в июле совершали 3,1 млн, из них квалифицированных инвесторов — более 353,5 тыс. Индивидуальных инвестиционных счетов — 6,4 млн.
Кто двигает цену
Доля физлиц в обороте акций в июле 2026 года — 63,3 %. Для сравнения: на облигациях 14,5 %, на срочном рынке 50,9 %. В апреле 2026 года было 66,7 % при 41,1 млн инвесторов, в июне — 63,5 %, минимум с марта 2022 года. Средняя доля за 2025 год — 70,7 %.
Цену российской акции в первую очередь двигает частный инвестор. Это не оценочное суждение, а арифметика оборота — и она объясняет, почему рынок так резко реагирует на новости и так медленно на отчётность.
Десять бумаг, в которых лежат деньги
Это не список для покупки и не рейтинг качества. Это фотография выбора: девять из десяти позиций — самые узнаваемые бренды страны. Так выглядит вера в бренд в чистом виде. Вопрос лекции к каждой строке один и тот же: по какой цене и из какой прибыли? К нему мы вернёмся в последней теме.
Сколько денег заходит
В июле 2026 года физлица вложили в акции 25,1 млрд ₽ — в 1,9 раза больше, чем годом раньше. Общий объём вложений в ценные бумаги за тот же месяц — 142,9 млрд ₽, из них в облигации 100,9 млрд ₽, в паевые фонды 16,8 млрд ₽. За первое полугодие 2026 года — около 1,5 трлн ₽, плюс 70 % год к году.
Обратите внимание на пропорцию внутри месяца: на облигации пришлось вчетверо больше денег, чем на акции. Деньги идут туда, где доходность известна заранее. Почему — тема следующего экрана.
Дальше нужен аккаунт
Прогресс и монеты сохранятся.