Лист вместо интуиции
Лекция для финансового менеджера, который несёт собственнику лист по капитальным затратам. Вопрос листа: добавляет ли производственная линия деньги в сегодняшних рублях при названной ставке, и какой из двух взаимоисключающих вариантов добавляет больше. Срок на слайде правилом решения не является.
Объект один: линия фасовки и пара проектов рядом с ней. Частный портфель, ход уже идущей стройки и цена заёмных денег здесь не разбираются. Лист фасовки — арифметика допущений, не рекомендация купить конкретную линию, бренд или объект.
- Какой поток дисконтировать: прирост денег, а не строка прибыли.
- Как НДС 22%, налог 25%, нулевой федеральный вычет и нулевая премия попадают в допущения.
- Откуда на листе NPV 224 883 ₽, IRR 16,72%, простой срок 2,76 года, дисконтированный 3,74 года и индекс 1,056.
- Почему корень и срок лежат рядом с правилом знака и его не заменяют.
Положительный знак не обещает бухгалтерскую прибыль и не платит зарплату 28-го числа. Ставка листа 14% — условное совпадение с ключевой ставкой на дату фактуры 05.10.2026, не стоимость капитала. Числа ниже уже посчитаны: заново их не округляют.
Что закрывает лист на решение
Собственнику нужен не лозунг «линия окупится», а лист: один актив и, если варианты исключают друг друга, сравнение в сегодняшних рублях. Решение «брать / не брать» сам актив не сводится к тому, из какого кармана пришли деньги.
Имена показателей — один раз
Действующий текст — Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, вторая редакция, утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477. Контур.Норматив на 05.10.2026 показывает статус «действует». Таблица П3.9 считает показатели и для общественной эффективности, и для коммерческой, и для эффективности участия.
- Денежный поток по шагам и тот же поток нарастающим итогом (ЧД).
- Срок окупаемости без дисконтирования и срок с учётом дисконтирования.
- Коэффициент дисконтирования, дисконтированный эффект, интегральный эффект по шагам.
- Внутренняя норма эффективности и два индекса: доходности дисконтированных инвестиций и доходности дисконтированных затрат.
ЧДД — последнее значение нарастающего дисконтированного эффекта, не отдельная экспертная оценка. Редакция 31.03.1994 № 7-12/47 заменена ВК 477 и действующим актом не является. Из неё берутся имена и одно правило, которого в выписке ВК 477 на 05.10.2026 нет дословно. Так и говорим: правило записано в заменённом тексте.
ЧДД (NPV), ВНД (IRR), дисконтированный срок окупаемости, ИДД. Дальше коротко: NPV, IRR, дисконтированный срок, индекс. В тексте 1994 года у ЧДД есть и другие имена: чистая приведённая стоимость, чистая современная стоимость, интегральный эффект. У ВНД: внутренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций.
Что лист не забирает у соседей
| Чужая задача | Что остаётся здесь |
|---|---|
| NPV внутри личной скоринг-карты | Норму дисконта оттуда в лист компании не переносят |
| Цена заёмных денег и щит процентов | Одна отсылка: проценты в операционный поток этого листа не входят |
| Модель: драйверы и мост от прибыли к деньгам | Готовый денежный поток — вход. Модель заново не строят |
| Платёжный календарь и кассовый разрыв | Оговорка: положительный NPV не платит зарплату 28-го числа |
| Коэффициенты отчётности | Порогов коэффициентов в листе нет |
| Окупаемость клиента | Другой объект. Здесь срок — срок проекта |
| Освоенный объём уже идущего проекта | Это не решение о покупке |
| Личный портфель | Норму дисконта компании оттуда не берут |
Оборотный капитал, точка безубыточности и себестоимость останутся отдельными лекциями. В числовом листе оборотный капитал не растёт — это допущение, не разбор оборотных средств.
Дальше нужен аккаунт
Прогресс и монеты сохранятся.