Риск-профиль: сколько риска вам можно
Риск-профиль — это не «тип инвестора» и не одно число из анкеты. Это три независимые величины: готовность терпеть просадку, финансовая возможность её пережить и срок, на котором деньги не нужны. Совпадать они не обязаны и чаще всего не совпадают, а итог определяется минимальной из трёх.
Вторая мысль лекции менее очевидна и важнее первой. Величина, которую измеряет анкета, — самая мягкая из трёх. Готовность плавает во времени, меняется после падений рынка и плохо ловится опросником. Способность и горизонт считаются арифметикой и не плавают. Значит, вес в решении должен распределяться обратно тому, как устроено большинство анкет.
- Частный инвестор измеряет себя. Счёт открыт, брокер выбран, деньги заведены — и следующий шаг не «что купить», а «сколько мне можно потерять».
- Финансовый советник измеряет другого человека и отвечает за результат перед СРО и Банком России. Ему нужна процедура, которая выдержит проверку.
Конструкция одна, каждый берёт из неё своё. Примеры дальше чередуются между этими двумя контекстами.
- Индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Ни одной фразы, которая говорила бы читателю, что и в каком размере ему покупать. Расчёт даёт число; что с ним делать — решение читателя или его советника.
- Обещаний доходности. Ни исторической как гарантии будущего, ни утверждения «на длинном горизонте акции всегда обгоняют» — именно его лекция разбирает как спорное.
- Слова «норма». Нет нормальной готовности к риску и нет правильного профиля. Есть согласованность трёх величин.
- Долей портфеля и классов активов. Лекция заканчивается там, где начинается распределение: двумя числами на выходе — горизонтом и допустимой просадкой.
Шестнадцать тем: что называет профилем закон, чем от него отличается анкета в приложении, как считается каждая из трёх величин, три спора, которые нельзя замолчать, карта нарушений от НАУФОР и два числа, с которыми вы уйдёте.
Что закон называет инвестиционным профилем — и для кого считают не всё
У словосочетания «инвестиционный профиль» есть точное юридическое содержание. Оно записано в пункте 2 статьи 6.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Сама статья появилась не сразу: её ввёл закон от 20.12.2017 № 397-ФЗ, и она вступила в силу 21.12.2018.
«под инвестиционным профилем понимается информация о доходности от операций с финансовыми инструментами, на которую рассчитывает клиент, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для клиента риске убытков от таких операций, если клиент не является квалифицированным инвестором».
Элементов ровно три, и последний из них определяется не всем.
| Элемент | Содержание | Кому определяется |
|---|---|---|
| Ожидаемая доходность | на какую доходность рассчитывает клиент | всем |
| Инвестиционный горизонт | период, за который эта доходность определяется | всем |
| Допустимый риск | допустимый риск убытков | только неквалифицированному инвестору |
Допустимый риск определяется только для неквалифицированного инвестора. Человек, получивший статус квалифицированного, выводит собственный допустимый риск из-под обязательного расчёта. Это и есть «плата за доступ», о которой пишут брокеры, — только в конкретной норме, а не в общих словах.
Чья это обязанность
Пункт 1 статьи 6.2 требует от инвестиционного советника действовать «добросовестно, разумно и действовать в интересах клиента», а рекомендации предоставлять в соответствии с инвестиционным профилем клиента. Для доверительного управления параллельная норма — пункт 1.1 Положения Банка России от 03.08.2015 № 482-П: управляющий сам определяет инвестиционный профиль клиента.
Порядок определения задан Указанием Банка России от 17.12.2018 № 5014-У (зарегистрировано Минюстом 11.02.2019 за № 53746). Пункт 1.1 перечисляет, что советник обязан запросить у клиента-физлица.
- возраст (подпункт 1.1.1);
- примерные среднемесячные доходы и расходы не менее чем за последние 12 месяцев, а также наличие и сумму сбережений (подпункт 1.1.2);
- образование (подпункт 1.1.3);
- иные сведения, если это предусмотрено внутренним документом (подпункт 1.1.4).
По результатам составляется справка об инвестиционном профиле (пункт 1.5): сам профиль по пункту 2 статьи 6.2, информация о клиенте, на основании которой профиль определён, и рекомендация уведомлять советника об изменениях.
Указание 5014-У делегирует методику расчёта внутреннему документу профучастника. Единой утверждённой формулы допустимого риска в российском регулировании не существует — есть требование, чтобы методика была описана и сбалансирована. Фраза «по закону допустимый риск считается так-то» неверна, кто бы её ни произнёс.
Дальше нужен аккаунт
Прогресс и монеты сохранятся.