Лекция «Риск-профиль: сколько риска вам можно»

Около 70 минут на 16 тем. Прогресс сохраняется, поэтому лекцию можно проходить частями и возвращаться к ней позже.

Начало — да: первые 1 тема открыты сразу, без регистрации. После бесплатной регистрации откроются темы до 2-й — вместе с частью из 48 тестов и монетами за верные ответы. Полная лекция — 99 ₽ навсегда, либо подписка на все лекции платформы от 499 ₽ в месяц.

Шестнадцать тем закрывают путь от юридического определения инвестиционного профиля до двух чисел, с которыми человек уходит в распределение активов. Сначала рамка: три элемента профиля по пункту 2 статьи 6.2 закона «О рынке ценных бумаг», где допустимый риск определяется только неквалифицированному инвестору; три независимые величины вместо одной с итогом по минимуму; и разбор того, почему анкета «какой вы инвестор» в приложении брокера инвестиционным профилем не является — обязанность его определять лежит на инвестиционном советнике и доверительном управляющем, а брокер выдаёт декларации о рисках и уведомление, что средства на брокерском счёте не страхуются. Дальше координаты сентября 2026 года: 40,1 млн частных инвесторов на Мосбирже при 3 млн активных ежемесячно и примерно 88% пробных счетов, ставка 14% с 24 июля, инфляция 6,32% на конец августа, шестой месяц падения индекса и 42% опрошенных, ошибочно уверенных, что вложения застрахованы государством. Вторая часть считает три величины по очереди: горизонт абсолютной величиной с правилом ближайшего расхода, способность — четырьмя числами в рублях с контринтуитивным определением сбережений от НАУФОР, готовность — психометрикой Grable & Lytton с альфой 0,77 на выборке 160 279 человек и приговором FSA, нашедшего недостатки у 9 инструментов риск-профилирования из 11. Отдельная тема о том, почему готовность плавает: работа Guiso, Sapienza и Zingales, где после кризиса выросло неприятие риска, а из четырёх объяснений выжил только страх — с лабораторной проверкой, в которой просмотр фильма ужасов опустил достоверный эквивалент на 27%. Третья часть — три неразрешённых спора: временна́я диверсификация от Bodie до Siegel с российскими числами (падение MCFTR на 66,8% в 2008 году и семь лет до устойчивого возврата с реинвестированием дивидендов, при том что в долларах по индексу РТС возврата не произошло вовсе), риск порядка доходностей при изъятиях и поведенческий разрыв, который Morningstar оценивает в 1,2 процентного пункта, а работа 2026 года на той же выборке — в 0,10%. Четвёртая часть — карта нарушений из обзора НАУФОР от 22.04.2024: соотношения вместо сумм, «значительные» сбережения, запрет подставлять средние по региону, отсутствие методики в документе о методике, профиль с допустимым риском 60–100% под названием «сбалансированный», молчаливое согласование и прямой запрет подсказывать клиенту переписать ответы. Пятая — статус квалифицированного инвестора как размен, а не апгрейд: ценз 24 млн ₽ с 1 января 2026 года, 12 млн при профильном образовании, привязка к конкретному профучастнику и снятие обязательного расчёта допустимого риска. Финал собирает пять шагов, чек-лист из десяти признаков неработающей анкеты и разводит две обязанности, которые постоянно путают: профиль пересматривается по событию, а соответствие портфеля профилю проверяется не реже раза в год.

Нет, и это ограничение, а не осторожность формулировки. Индивидуальные инвестиционные рекомендации вправе давать только юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, которые состоят в СРО и включены в единый реестр инвестиционных советников Банка России; индивидуальная рекомендация даётся в соответствии с инвестиционным профилем конкретного клиента. Лекция даёт другое: процедуру из пяти шагов, по которой из вашего срока, ваших четырёх чисел в рублях и вашего поведения в прошлые падения рынка получаются горизонт и допустимая просадка. Что делать с этими двумя числами — решение ваше или вашего советника. И отдельно: названия профилей вроде «умеренный» здесь не используются намеренно — обзор НАУФОР показал профили с допустимым риском 60–100%, которые назывались «сбалансированными».

Потому что анкета в приложении брокера инвестиционным профилем в смысле закона, скорее всего, не является. Обязанность определять профиль лежит на инвестиционном советнике (Указание Банка России 5014-У) и на доверительном управляющем (Положение 482-П); обычный брокер её не несёт — он обязан выдать декларации о рисках, ключевую информацию о договоре и уведомление о том, что средства на специальном брокерском счёте не страхуются. Такая анкета не обязана быть количественной, не обязана спрашивать ваши расходы и обязательства, и её результат ни к чему брокера не обязывает. Исключение — когда тот же профучастник совмещает брокерскую деятельность с консультированием или доверительным управлением; тогда возникает и регулируемый профиль, и конфликт интересов, о котором вас обязаны уведомить.